内外多重利好 棉花期货牛市格局似已板上钉钉

　　没有黑色系那种博人眼球的短时间疯狂暴涨，棉花期货2020年5月触底以来，已经连续反弹11个月，走势良好，价格目前已在2年半高点附近徘徊，慢牛格局明显。春节前棉花多头开启了一波猛烈的多头行情，节后，棉花行情将如何演变，以下做简要分析。

　　供应端

　　1.最新USDA数据显示，美棉20/21年度产量环比下调21.7万吨，至326万吨，同比下降24.9%。

　　2. 2020/21年度印度棉产量调减11万吨至631万吨，出口量持平

　　3. 20/21年度全球棉花产量环比下调22.6万吨，同比下降202.3万吨，同比下降7.6%。

　　需求端

　　1.美棉出口增加5.5万吨至338万吨。

　　2.印度20/21年度消费量为522.5万吨，同比增加20%。

　　3.中国20/21年度消费预估增加22万吨至860万吨。

　　短期来看，USDA2月月度供需报告发布，上调出口预估，下修了结转库存预估，均多棉花价格，ICE闻声大涨3%。中长期来看，中国以及欧美发达国家加速接种疫苗，美国政府重点恢复经济动力，拜登政府继续积极推进1.9万亿美元刺激计划，中美经贸协议或重新评估，宏观偏利多，对棉花形成利多因素。

　　总体来看，低库存，新年度全年全球供应偏紧，经济加速恢复导致棉纺消费增加预期不变，后期全球棉花供需将继续转好，棉花重心有望继续上移。