PTA：节后偏强运行

　　供应端来看：节日期间，PTA逸盛海南200万吨大装置出现问题，预计2月份难以重启。其他PTA装置正常运行，预计PTA供应压力依旧。需求端来看，节前织造囤货原料，聚酯产销放量，聚酯库存保持低位，2月聚酯负荷保持82%的同期高位，预计节后，终端需求依然较好，聚酯工厂在2月份没有压力。但整体看PTA难逃供过于求的格局，供需端边际利好难以持续让PTA利润大幅扩张。我们认为PTA的价格焦点仍在成本端PX。就PX来看，受益于原油的好转，PX成本上移，节日期间上涨3.6%。与此同时PX在PTA高开工的情况下，PX需求良好，2-3月PX会保持去库格局，PX-石脑油价差或会修复，PX将会支撑PTA价格，预计PTA价格小幅反弹，但难见趋势。

　　策略方面，PX支撑PTA价格，TA2105合约暂时偏强，但未见趋势，预计首日PTA涨幅4%附近，参考4400压力位。