短纤跳水至新低 聚酯链仍不平静

　　15日短纤领跌聚酯链，16日弱势不改，加速跳水逾4%，报收7162元，降至节后新低。PTA尾盘加速下滑跌逾2%，报收4446元。

　　春节后，在原油大涨趋势带动下，成本端提振，短纤涨幅明显，一度突破8000元/吨价格大关。然而由于下游年前原料备货充足，对于高价货源存抵触情绪，价格传导受阻，导致价格回调，短纤趋弱运行，信心遭受打击，看跌情绪涌动。

　　16日短纤主力跳水，欲回补节后跳高缺口。好在现货虽受影响走软，但相对抗跌，导致基差被动走强。最主要还是需求方面问题，目前纱厂原料库存备货较多，多可用至4月初或中旬，采购意愿不足。在终端，因上游原料涨幅较大，估值高位，终端坯布涨幅较小，坯布利润有所压缩，且前期上涨完全是靠宏观和预期推上去的，终端订单其实是空窗期，无法验证真伪，当下订单仍不到放量时间点，所以很难给予实质支撑。

　　所以上周短纤工厂产销十分清淡，甚至出现4.86%产销。但由于工厂超卖较多，权益库存持续负值。同时由于上周受助于油价强势，锁住短纤继续下行空间。同时价格急跌后，吸引部分贸易商及下游客户适量拿货，成交氛围得到改善，也许这是现货相对偏强原因。

　　供应看，待山力化纤等企业装置重启正常后，短纤开工率即将处90%偏上水平，继续提升空间有限；企业库存则持续处超卖水平，所以供应本身并没有过多压力；但目前主要矛盾点是社会库存过多与工厂权益库存偏低的矛盾。若终端传导顺畅，低价库存迟早会消化完。

　　理论来讲3月下旬便将迎来下游补货节点，加之外贸订单预期将陆续下达，终端并不十分悲观。在短纤供需格局尚且正常下，不会持续下跌，关注现货价格7000元/吨一线支撑位。