能化期货午后降温 聚酯链涨势昙花一现

　　油价继续反复震荡，午前原油系与化工期货均有不俗涨势，PTA、乙二醇盘初均涨逾2%，不过午后降温明显，受累于油价电子盘大幅走软。收盘PTA涨1.1%，短纤下滑1.3%，乙二醇下挫1%。

　　近期PTA大量装置检修以后，现货供需改善，基差持续走强，加之估值相对偏低，成本端暂时企稳后，给予盘面修复动力。本周四川能投100万吨、嘉兴石化150万吨、福建百宏250万吨装置检修，整体供应量或有所收窄。不过PTA盘面依旧无法忽视成本端指引。整个聚酯板块在2021年属于大投产周期，PTA和乙二醇今年都有大的产能陆续投放。在此背景下，上游原料利润长时间将被压缩在偏低水平，因此和成本端油价的联动性会表现的比一般化工品更强。

　　乙二醇在2季度供应恢复预期较明显，源自美国装置和国内老装置的复产和新装置的投产，3月9日后开启一轮幅度不小跌势。不过上周有所企稳，动力来自低库存的局面尚未改变，超额利润也已挤压，价格继续下跌动力暂时衰竭，如果刚需集中体现，在低库存下，乙二醇价格有反弹动力，但考虑到供应增长确定性高，投机性需求会较弱，因此反弹幅度会受到限制。

　　需求端看，聚酯工厂整体负荷运行稳定，平均负荷约93%附近。前期国内聚酯行业减产、检修装置均已陆续恢复重启，整体产量处相对高位，对原料保持刚性支撑。值得关注的是，近期聚酯工厂产销数据表现冷清，市场重心下挫，拖累市场信心。

　　其中短纤现货价格和现金流均呈现整体下滑态势。近期工厂报价稳中有降，但产销难有起色，需求未见明显爆发下，下游谨慎采购为主。春节前行业内对于年后预期过度看好，年后价格上涨未曾传递到终端市场，聚酯产业链年前备货充裕，低价货源储备较多，对于高价货源持有抵抗心态，难以接受。此外也受到棉市突发事件拖累。在纺织服装原料市场中，短纤和棉花的联系较紧密，在纺织中进行混合利用，在服装制作中也有纯棉和纯涤的搭配使用。因此棉价大幅下跌首先收到拖累的是短纤。

　　国投安信期货庞春艳认为，后期主导短纤走势主要因素是下游企业备货。短纤是一个供需偏紧品种，长期欠货销售，一旦下游集中备货，对短纤利好较直接。下游是否备货，一方面取决于终端订单，一旦订单好转，下游有主动补库需求；另外取决于上游原料至短纤，整个产业链跌势能否企稳回升。“在预期价格跌至底部，后市向好时，下游往往会集中抄底，短纤价格也会随之回升。”