供需预期占主导 聚酯两品种降至新低

　　上周五夜盘乙二醇、短纤颓势明显，今日(12日)弱势难改，乙二醇最低触及4856元，为春节后最低水平，不过午后有所反弹，报收4926元，下挫1.85%。短纤跌势再度发酵，降至2月后最低水平，今日(12日)下挫3.04%，报收6700元。PTA相对抗跌，下滑1.07%。

　　近期，乙二醇、PTA等聚酯产业链产品价格受到短线油价波动影响，同时也受到装置检修、新装置投产、终端需求等基本面因素驱动。尽管近几周乙二醇库存仍在大幅去化，但随着卫星石化即将量产消息落地，且海外进口开始恢复，市场对去库周期将走到尾声预期愈发强烈。

　　供应端看，随着乙二醇各工艺流程现金流修复，乙二醇国内产量从3月开始显著回升，目前乙二醇国内总开工已上升至73%附近，同时2季度新产能供应增量大幅上升，超300万吨新产能将从4月开始逐步投放，预计国内供应大幅走高。进口方面，前期受海外装置检修影响国内进口量减少，2-4月进口量环比大幅下降，随着海外装置恢复供应，预计从5月下旬开始进口量逐步回升，因此2季度供应端整体压力偏高。

　　目前需求端聚酯负荷保持高位，但短纤产销表现十分低迷，且聚酯库存整体偏高，依旧受到终端限制；终端织造开工保持稳定，但订单主要以国内为主，新订单增量有限，海外订单表现仍偏弱，需求恢复仍需要时间。

　　短纤此前价格大幅下跌，现金流压缩至200元/吨附近，下游贸易商及纱厂低位集中补仓，短纤期货大幅反弹。然而目前订单仍未明显好转，部分纱厂补货谨慎。当然不管是PTA还是乙二醇和短纤，工厂生产利润都将有所回升，但利润回升并不一定意味着绝对价格走强，特别是原油后市仍有较大不确定性下。